“老超人”李嘉誠的離港之路

      85歲的長江集團主席李嘉誠，20年來首次未出現在長和系的中期業績記者會上。這被外界解讀，華人首富正試圖逐漸離開公眾視線，并將權力移交給長子、長和系副主席李澤鉅。
　　關于退休后的生活安排，這位自1950年創業、超過60年都勤奮不輟、至今仍未言退的老人在去年股東大會上公布分家計劃的時候，就首次說到，若退休離開香港的話，根本無需請保安。

　　“超人”也許并非有意提到的“離開香港”，而在今年這一語成讖般地成了外界描述長江集團一個重要關鍵詞。

　　從年初宣布分拆出售長江實業旗下雍雅軒酒店開始，李氏家族就深陷“拋棄香港，加速套現抄底歐洲”的傳聞。年中策略性評估和記黃埔旗下、在港市占率達33.1%的百佳超市，更是將這種揣測推到了高點。

　　眼下集團的中期業績也表明，長和系投資重心的確在不斷西移。

　　僅以和記黃埔為例，以EBITDA計算，歐洲貢獻了和記黃埔35%(其中英國占22%)的利潤，比香港(15%)和內地(13%)的利潤總和還要高出7個百分點；此外，加拿大的貢獻是18%，亞洲其他地方和澳洲也有16%。

　　根據和黃提供的公開資料，自2010年以來，長和系總共在中國香港和內地以外完成了10筆收購，涉及金額約1445億港元。包括基建投資1241億港元和214億港元的電訊并購。這其中，歐洲地區占比高達97.1%。

　　盡管長和系高管甚至包括李嘉誠的兩個兒子都站出否認從香港撤資，社會各界依然認定，香港、大中華區首富、“超人”李嘉誠家族，被指正在籌劃撤離香港，將資產轉移到歐洲。

　　追蹤研究李嘉誠和長江集團二十多年的香港城市大學工商管理學碩士導師、經濟學家曾淵滄，并不認可李氏家族這幾年加速“脫港入歐”的說法。他認為，長和系自成軍以來，目標就是打造多產業的跨國集團，而且他們也的確做到了。

　　實際上，進入新世紀(行情 股吧 買賣點)以來，長江集團的香港員工就已不足4萬人，其余20多萬員工遍布全球。簡言之，李嘉誠早就不是香港的李嘉誠和長江集團，而是世界的李嘉誠和長江集團。

　　“出港”路線圖

　　全球金融危機爆發后，歐洲成為長和系的投資重點，大動作頻頻。

　　2010年以來，李嘉誠旗下的“長和系”斥資數十億美元購入歐洲大筆基建和電訊資產，其中包括以1550億港元收購英國電網、水務、燃氣資產，以13億歐元收購奧地利3G通訊(行情 專區)業務，以97億港元購入荷蘭能源公司。

　　在這些投資中，長江集團只用了短短24個月就一躍成為英國最大的海外投資者，開始為1/4的人口提供配氣服務，為超過7%的人口提供飲生活用水，為30%的區域提供電力(行情 專區)。外界不由驚嘆，李氏父子已經“買下了整個英國”。

　　這三年港外的收購、投資大動作中，并非只有歐洲的身影，還有北美、澳洲。2011年2月，長和系以7.18億港元收購了加拿大熱電廠Meridian Cogeneration Plant；2012年9月，投資2.68億港元在澳大利亞維多利亞省建設電力輸送網絡，開拓可再生能源輸電業務

　　事實上，北美就是李嘉誠“出港”的第一站。上個世紀整個80年代，北美尤其是加拿大，是李嘉誠投資海外的重點。

　　1974年5月，李嘉誠旗下主要還只是擁有長江實業的時候，長實就和加拿大帝國商業銀行(行情 專區)合作，成立了加拿大怡東財務有限公司，準備為其投資海外鋪好道路。

　　1977年開始，李嘉誠及長江實業開始用收購的形式在加拿大投資其當時的主業—房地產(行情 專區)。據《華爾街日報》統計，上個世紀70年代末80年代初，李嘉誠個人及旗下公司在北美總共收購了28宗大型物業。

　　這一時段， 李嘉誠在加拿大的最大手筆的投資項目是1986年底，聯合旗下兩家上市公司組成財團，耗費32億元收購加拿大赫斯基石油(行情 專區)公司(Husky energy)52%的控股權。

　　赫斯基自被李嘉誠收購后，即展開連串擴張活動，1988年6月又斥資3.75億加元全面收購加拿大另一家石油公司Canterra Energy Ltd。，令其資產值從原來的20億加元擴大一倍，并成為北美五大石油和氣體公司之首。

　　1991年10月，李嘉誠財團斥資17.2億港元，取得了赫斯基的絕對控制權。

　　歐洲并不是近幾年才成為李嘉誠的投資重點。上個世紀80年代后期開始，李嘉誠在進軍北美能源和房地產領域的同時，開始大舉進軍歐洲，主打領域是電訊、港口及相關產業。

　　1989年，李嘉誠通過和記黃埔收購英國Quadran集團的流動電話業務，邁開拓展海外電訊市場的第一步。從那之后，和記黃埔旗下的和記電訊成為英國及至歐洲、亞太地區最重要的電訊運營商之一。

　　長和系投資澳洲也是從1989年投資電訊業開始。 港口貨柜碼頭方面，1991年6月和黃斥資11億港元收購英國菲力斯(Felixstowe)的75%股權(后已增持至100%股權)，邁開進軍歐洲貨柜碼頭業的第一步。到1995年底，菲力斯杜港口的吞吐量已增至225萬個標準貨柜箱，成為和黃在海外貨柜業務的一個重要據點。

　　李嘉誠對于亞洲地區的投資，則始于1988年，那一年6月，他與李兆基、邵逸夫、周文軒、曹文錦等合作，投得新加坡展覽中心發展權。

　　對于內地，自1978年被邀請到北京參加國慶觀禮后，直到1992年，李嘉誠對于內地的投入主要以捐資辦學、公益捐贈為主。

　　1992年5月，長江集團在深圳成立合資的深圳長和實業有限公司，才正式開啟李嘉誠的內地投資之旅。1993年初李嘉誠對外界宣布轉向中國內地市場拓展時，國內項目已占集團資產值的25 %。

　　到上個世紀90年代中期，李嘉誠已成功領導長江集團邁向國際化，其旗下的五項核心業務，包括地產、貨柜碼頭、電訊、零售及能源等均以香港為基地伸延到北美、歐洲及亞太區。

　　“哪里有機會，就把錢投向哪里，這才是高明的生意。”曾淵滄說。

　　玩轉“Cycle(循環)”

　　李嘉誠曾經向英國《金融時報》表述自己的投資準則時說過：“在決定優先(投資)場所時，有幾個標準對我很重要：法制法規、能保證投資的政治穩定性、寬松的生意環境以及良好的稅收結構，這些都是重要特征。”

　　李嘉誠加大對歐洲的投資力度，被解讀是不看好當前香港的經濟環境。不過，在一些分析師看來，李嘉誠此番投資歐洲，顯現出他作為商人足夠精明的地方：這次買的主要是公共基建事業這類原本就有著不錯回報的資產，而這些資產恰好又處于價格最便宜的時候。

　　“商人永遠只會看重投資的回報率，香港盈利增長緩慢受制于過度競爭、人工和租金成本飆升等多重因素。歐洲經濟低迷，資產價格處于歷史低位，能高位套現，到低估值的歐洲淘寶，逐利的商人怎么會放過？”香港某財富管理首席策略師如是說。

　　而這并不是李嘉誠投資生涯中第一次這樣做。事實上，在投資周期逢低吸入，占據發展先機，也幾乎是李嘉誠海外投資開辟每一個新領地的一個基本準則。

　　上個世紀80年代末開始投資歐洲、亞太地區，也都是在長和系要投資的主要領域—電訊業在當地尚處于發展前段，及時進入。

　　也正如此，在香港投資界，李嘉誠還有一個稱號—“玩cycle(循環)的人”。因為他做投資，是在摸準了行業的發展規律和周期之后，不但做到在行業處于投資的最佳時機時才大舉進入，還讓所投資行業與其他的產業處于不同的業務周期，互補不足，相得益彰。

　　李嘉誠1986年收購加拿大赫斯基石油公司的時候，當時的國際市場，剛剛經歷了70年代的兩次石油危機，中東產油國們不甘于國際石油巨頭的壓迫而奮起反擊，使得國際市場一片恐慌，油價陷入低潮，石油股狂跌不止。

　　李嘉誠買入之后，石油工業回暖，20世紀80年代末及之后，赫斯基石油公司也成為李嘉誠的利潤奶牛。還在2000年8月在多倫多證券交易所成功上市，僅李嘉誠本人就獲利65億港元。

　　這筆被公認為“超人一生中最偉大的投資之一”的投資，是李嘉誠創業首度涉足石油能源領域。而當時的長江集團在香港的主業還是房地產、基建領域。